Fed Paper: Die digitale Währung der Zentralbank könnte Geschäftsbanken ersetzen, jedoch zu einem Preis

Digitale Zentralbankwährungen könnten eines Tages Geschäftsbanken ersetzen. Laut einer neuen Studie der Philadelphia Federal Reserve ist dies jedoch mit Risiken verbunden.

Eine Studie der Fed in Zusammenarbeit mit zwei Universitäten

Das 32-seitige Forschungspapier mit dem Titel „Digitale Zentralbankwährung: Zentralbank für alle?“ – untersuchte die Auswirkungen einer digitalen Zentralbankwährung (CBDC) und konzentrierte sich dabei auf ihre potenzielle Konkurrenz zur traditionellen fristenverändernden Rolle von Geschäftsbanken.

Das vom Forschungsteam der Fed in Zusammenarbeit mit den Universitäten Pennsylvania und Chicago gestellte Fragen untersuchte die Auswirkungen der Einführung eines CBDC und wie sich die Öffnung von Zentralbankstrukturen auf die Finanzintermediation auswirken könnte.

Konkret sollten die Fragen untersuchen, welche Rolle CBDCs dabei spielen, „den Verbrauchern die Möglichkeit zu geben, direkt ein Bankkonto bei der Zentralbank zu führen“ und im Wesentlichen die Rolle ersetzen, die derzeit Geschäftsbanken spielen.

Unter Fristentransformation versteht man die Praxis von Finanzinstituten, sich Geld zu kürzeren Laufzeiten zu leihen, als sie verleihen. Dies geschieht häufig über Spareinlagen, indem diese Mittel in langfristige Kredite wie Hypotheken umgewandelt werden.

Es ist die Aufgabe der Geschäftsbanken, die Bedürfnisse von Kreditgebern und Kreditnehmern zu erfüllen. Dieser Prozess könnte jedoch nach hinten losgehen, wie im Falle einer Krise oder eines Bankensturms, bei dem alle Investoren Versuchen Sie gleichzeitig, die Gelder abzuheben, oder wenn die Geldmärkte plötzlich austrocknen, weil Kreditgeber keine kurzfristigen Kredite mehr vergeben.

Die entscheidende Rolle spielt der Wettbewerb zwischen den beiden Banken

In dem Dokument wurde festgestellt, dass die Bandbreite der Zuteilungen, die mit privaten Finanzintermediären (Geschäftsbanken) erreicht werden, auch mit CBDCs angemessen sein könnte, sofern der Wettbewerb mit diesen Geschäftsbanken und Einlegern unter Kontrolle bleibt.

Allerdings bezifferte das Dokument auch die damit verbundenen Kosten. „Wenn der Wettbewerb von Geschäftsbanken beeinträchtigt wird (z. B. durch steuerliche Subventionierung von Zentralbankeinlagen), muss die Zentralbank bei ihren Entscheidungen vorsichtig sein, um ein Chaos bei der Fristentransformation zu vermeiden“, heißt es in dem Dokument.

Mit anderen Worten: Wenn CBDCs die Rolle der Geschäftsbanken stören und es ermöglichen, mehr Geld zu verleihen, als tatsächlich verliehen wird, besteht die Sorge, dass die Zentralbanken den Geldmärkten schaden könnten.

Das Papier zeigte auch, wie der „strikte Zentralbankvertrag mit Investmentbanken“ Panik entmutigt hat, denn wenn sich Einleger ausschließlich an die Zentralbank wenden, könnte diese am Ende zu einem „Einlagenmonopolisten“ werden, der Einlagen aus dem Geschäftsbankensektor anzieht. „Diese Monopolmacht beseitigt die Kräfte, die die Zentralbank dazu veranlassen, das sozial optimale Maß an Fristentransformation bereitzustellen“, heißt es in dem Fed-Dokument.