auf der Krypto
Bei Binance, der nach Handelsvolumen größten Kryptowährungsbörse der Welt, fiel der durchschnittliche tägliche Spread zwischen Kauf- und Verkaufsaufträgen für Bitcoin-Futures für Notierungen von 10 Mio. USD am Montag auf ein Allzeittief von 0,25%. nach Angaben des Forschungsunternehmens Skew.
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Der sogenannte Bid / Offer-Spread ist die Differenz zwischen dem besten verfügbaren Preis, um etwas auf einem Markt zu verkaufen oder zu kaufen. Es handelt sich im Wesentlichen um Liquidität: Inwieweit kann ein Vermögenswert schnell zu stabilen Preisen auf einem Markt gekauft oder verkauft werden?
Ein geringerer Spread impliziert einen tieferen Markt, in dem gleichzeitig ein ausreichendes Auftragsvolumen aktiv ist, damit Käufer und Verkäufer handeln können, ohne dass sich der Preis stark ändert.
Dies steht im Gegensatz zu einem Umfeld mit geringer Liquidität, in dem große Aufträge dazu neigen, den Preis zu bewegen, die Kosten für die Ausführung von Geschäften zu erhöhen und Händler, insbesondere institutionelle, zu entmutigen und anschließend einen weiteren Liquiditätsabfall zu verursachen. Die Preisrallye von Bitcoin könnte eine mögliche Erklärung für den Rückgang der aktienweiten Spreads sein.
Die Verbreitung von BitMEX und Binance
Der an BitMEX notierte Bid / Offer-Spread für unbefristete Wertpapiere (Futures ohne Verfall) fiel am 0,17. Juli auf ein Rekordtief von 18%, und kürzlich wurde ein weiterer Rekordrückgang von 0,25% verzeichnet. Der Spread bei Binance war vor dem Crash im März durchweg höher als bei BitMEX.
Seitdem sind die Spreads jedoch konvergiert und haben sich praktisch parallel bewegt. "Der Vorsprung von Bitmex gegenüber anderen Börsen ist geschrumpft, hauptsächlich aufgrund eines Reputationsproblems aufgrund einer Reihe von Ausfällen und technischen Problemen, die zu Beginn des Jahres aufgetreten sind", sagte Vinokourov.
Ein gesünderer Markt
Ein wichtiger Faktor für die Tiefe oder Liquidität des Auftragsbuchs ist die Preisänderungsrate. In Zeiten extremer Preisvolatilität nehmen die Spreads tendenziell zu und die Fähigkeit der Börsen, große Aufträge auszuführen, nimmt ab.
Beispielsweise stieg der Spread für eine Notierung von 10 Mio. USD an BitMEX, einer der größten Terminbörsen für offene Positionen, von 4,07% am 1,3. März, dem Tag des Jahres, auf 13% Der Bitcoin-Preis fiel um 40%.
Ähnliche Spitzen wurden Mitte März an anderen Börsen beobachtet. Börsen, bei denen die Tiefe des Auftragsbuchs als unzureichend empfunden wird, sind in Zeiten der Panik häufig am stärksten betroffen.
Dies liegt daran, dass sowohl Käufer als auch Verkäufer befürchten, dass ihr Geschäft die Preise an einer illiquiden Börse verzerrt. Dies führt zu einer weiteren Ausweitung des Bid / Offer-Spread und zu übertriebenen Preisbewegungen.
Mit anderen Worten, Liquiditätsschwäche erzeugt Illiquidität. Daher sind die sehr niedrigen Bid / Offer-Spreads bei Binance und BitMEX eine willkommene Entwicklung. Aktien sind besser in der Lage, mit den durch die Marktvolatilität verursachten Schocks umzugehen als vor dem Crash im März.
